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                                                                                  世界第一大博彩公司:国债期货昨日大幅收跌 债牛走势机构频现分歧

                                                                                  2019-04-02 09:26

                                                                                  国债期货昨日大幅收跌 债牛走势机构频现分歧

                                                                                  (原标题:国债期货昨日大幅收跌 债牛走势机构频现分歧)

                                                                                  昨日,股市放量大涨,导致牛市预期进一步发酵,国债期货迎来大幅调整,10年期主力合约大跌0.45%,创逾三个月来最大跌幅。从市场表现看,股市和债市在日内跷跷板效应明显。

                                                                                  对于债市的未来走势,部分机构认为随着经济走强及宽松预期下降,债牛将终结。不过,也有分析师表示,债市属于短期区间波动,央行降准和降息的概率仍然较高。中期来看国债利率还有进一步下行的空间。

                                                                                  PMI数据超预期走强

                                                                                  昨日国债期货早盘大幅低开,全天呈单边下行走势。5年期国债期货主力合约收跌0.27%,报99.325元;10年期国债期货主力合约收跌0.45%,报97.45元;2年期国债期货主力合约收跌0.05%,报100.265元。

                                                                                  南华期货研究所固定收益分析师徐晨曦表示,国债期货昨日大跌与周末央行辟谣降准以及3月PMI数据超预期走强有关。

                                                                                  周末,国家统计局发布的3月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%,比上月上升1.3个百分点,大超市场预期,连续3个月运行在50%以下后重回扩张区间。

                                                                                  “一方面,虽然央行一季度已经降准,但市场仍对继续降准抱有预期。周末,央行否认4月1日降准的传言,一定程度上对市场情绪造成了打击;另一方面,最新公布的3月PMI数据大大强于预期,动摇了市场对于经济走弱的看法。”徐晨曦表示,“支撑债券牛市的最重要因素是经济疲软或市场认为经济仍将下行,但如果经济就此企稳回升,那么货币宽松的必要性将大幅降底,这将导致债券牛市结束。”

                                                                                  东证衍生品研究院资深分析师刘鸿则认为,历史上官方制造业PMI一般是2月受到春节的扰动较大,2016年2月和2018年2月都有过异常的波动,但一般3月受到的影响较小,而财 新PMI受到春节季调的扰动也较小,所以3月的PMI回升数据本身问题不大。

                                                                                  债牛将终结?

                                                                                  对于债市未来走势,徐晨曦认为,宽松的货币政策已持续一段时间,经济企稳回升几乎是市场共识,只是何时企稳尚不确定。从这个角度来说,即便认为目前市场仍在牛市中,也是处在牛市末期,波动大而盈利空间有限,交易需谨慎。

                                                                                  国信证券研报指出,二季度将是全年债券市场最受考验的时期。该研报认为,一季度已构筑了信用增速的底部,从滞后2~3个月的维度来看,债券市场从信用增速触底至名义增速触底之间属于债券牛市的尾端,利率以弱势盘整为主。进入4月后,可以看到名义增速将企稳回升,预计至少持续贯穿二季度,债券牛市在此阶段终结,步入利率上行轨道。在此期间,长期利率将展开相对剧烈的上行。

                                                                                  不过,刘鸿则认为,债市属于短期区间波动,央行降准和降息的概率仍然较高。中期来看国债利率还有进一步下行的空间。“去年四季度经济的回落是大周期叠加小周期,其中小周期的因素有资管新规信用收紧等影响,这两个因素在今年一季度开始变化。”刘鸿说,“但经济大周期依然向下。”